垒富优配对话中信建投证券机械行业首席分析师许光坦：人形机器人概念未来投资机会在哪？

日前，证券时报特邀中信建投证券机械行业首席分析师许光坦做客时报会客厅。许光坦就人形机器人的应用场景、技术等多个方面的热点话题分享了相关看法。

在节目中，许光坦认为，人形机器人从本源来看，其实是为了把人类从一些繁琐的工作里面解放出来，或者代替人类做一些比较危险的工作。

许光坦认为，人形机器人要实现“开箱式”使用，需要把产品的标准化，包括消费者教育做得非常好。

此外，他还提到人形机器人的投资方向和投资节奏等问题。

证券时报记者：请您先简要谈下人形机器人的概念，以及这个行业的发展历程和市场走势。

许光坦：所谓人形机器人，其实早在几十年前，日本就曾经有这种类似的概念，简而言之就是一个纯人形的机器人，近些年这个行业一度沉寂了很长时间。

从产业的角度来看，最近两三年人形机器人行业已经有很大进步。2024年之后，硬件方面越来越成熟，硬件在考虑降本，软件方面反而慢慢成了一个瓶颈。

证券时报记者：对于人形机器人的应用场景，请您展开谈谈您的看法。

许光坦：人形机器人，包括整个具身智能体，其实是为了把人类从一些繁琐的工作里面解放出来，或者代替人类做一些比较危险的工作。

我认为，要在一些应用场景里大面积铺人形机器人，需要满足以下一些条件。第一，场景的可控。比如说，要做到不会让人形机器人失控去大街上搞破坏等。第二，加工方式要偏标准化，或者说可复制，训练数据量也要足够。第三，产业要有足够的利润，要足够大，或者附加值要高。

我觉得如果按照上述三条标准筛选的话，一些行业可能会有比较合适的应用场景。比如，在物流行业场景可能会有一些突破，纺织行业场景也会有一些新需求。另外，诸如钢铁等行业的部分制造加工工序可能存在一定危险性，也比较适合人形机器人去做。此外，对于人形机器人而言，商业引导迎宾这一类场景天然非常适合，商业应用场景也会非常多。明年随着大模型的进展，整体成本的降低，人形机器人应该会有更多的应用场景开拓出来。

证券时报记者：近来业界有观点认为，机器人要具备“开箱式”的特点，才能更好被市场接纳。您如何看？

许光坦：机器人要实现“开箱式”使用，其实就要把产品的标准化，包括消费者教育要做得非常好。“开箱式”是什么概念？就像我们买了一台冰箱，拆开箱子就可以直接使用，或者买个扫地机器人可以直接使用。而现在人形机器人的部署一般还需要人给客户安装、调试等。

另外，需要强调的是，机器人需要实现复杂场景、通用场景下的“开箱式”使用，这个也会比较重要。

证券时报记者：人形机器人的产业链上，您比较看好哪些核心领域，或者哪些环节？

许光坦：比较看好传感器这个板块，传感器是目前行业的瓶颈之一。从行业发展趋势来看，目前运动控制这方面的一些问题已经基本解决，下一步可能是从“动起来”到“用起来”，这可能是很重要的一个变化。

比如，我让人形机器人去做搬运、洗衣服、做饭、拧螺丝等工作的时候，传感器将会处在一个非常重要的位置，人形机器人需要跟外部交互。比如，要知道有什么障碍物，拿东西的话要知道拿得到底准不准，捏东西的话要知道捏得有多深，有没有捏碎，这些都需要跟外界的信息做交互，然后传导进来。因此传感器是当前人形机器人行业信息获取方面很重要的一个环节。

另外，传感器这个环节市场格局比较好，因其壁垒比较高，参与竞争的公司数量相对于其他环节不算多，利润率也相对较高。

当然，“大脑”“小脑”也是当前人形机器人行业的一些瓶颈，这些方面也比较看好。

证券时报记者：从投资角度来看，您认为人形机器人会否成为长期投资的一个方向？如何把握人形机器人的投资节奏？

许光坦：人形机器人会成为一个长期的投资方向，这是毋庸置疑的。这个行业肯定有泡沫化的时候，行业发展不会一帆风顺，相关股票也不会一帆风顺地上涨，但大概率是震荡向上或螺旋向上，这个大方向是没有问题的。

在把握节奏、规避风险方面，我觉得需要关注以下几个方面。第一，需要了解行业估值方法及其变化，盯住产业链量产指引，关注行业大模型的突破等；第二，要密切观察行业技术路线会不会有变化，要跟紧技术路线；第三，盯住行业真正的核心公司，跟紧相关变化。很多人可能会觉得机器人行业投资难，或者认为没有主线，但如果跟紧行业内的好公司，做一些长期的跟踪研究，随时了解动态变化，其实反而更容易，胜率也会更高。

天盛优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。